Chinas Auslandsinvestitionen: Die USA wollen uns an sich binden – aber wir haben unsere eigenen Strategien

Liebe Kolleginnen und Kollegen, in letzter Zeit versucht die USA, unsere Fertigungsunternehmen dazu zu bewegen, Fabriken in den USA zu errichten. Sie behaupten, sie würden ihnen zum „Durchbruch“ verhelfen, doch in Wirklichkeit sind sie überall auf der Hut und behandeln uns wie Diebe. Müssen wir dann wirklich in die USA gehen? Natürlich nicht! Chinesische Unternehmen haben beim „Auslandsgeschäft“ nicht nur zahlreiche Optionen, sondern sind auch äußerst erfolgreich. Nach den Daten, die ich im Bericht „China-US Two-Way“ des US-Thinktanks Rhodium Group gefunden habe, beliefen sich die neuen Auslandsdirektinvestitionen unserer chinesischen Unternehmen im vorletzten Jahr auf insgesamt 124 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ist der höchste Stand seit 2018; nachdem wir den Tiefpunkt der Pandemie überwunden hatten, begannen sich die Investitionen wieder zu erholen. Als ich davon hörte, wurde ich neugierig: Abgesehen von ByteDance, das in Brasilien ein Rechenzentrum im Wert von 37,7 Milliarden US-Dollar errichtet hat – in wen und in was haben unsere Unternehmen sonst noch investiert? Ich möchte daher anhand dieses Berichts die Situation des vergangenen Jahres für Sie zusammenfassen. Zunächst einmal konzentrieren sich die Auslandsinvestitionen chinesischer Unternehmen zunehmend auf die Regionen Asien, Afrika und Lateinamerika. Im Jahr 2016 flossen 70 % der chinesischen Auslandsinvestitionen in reife Märkte wie Europa, Nordamerika und Ozeanien, wobei es sich hauptsächlich um groß angelegte Übernahmen handelte. Mittlerweile sind Asien, Afrika und Lateinamerika die Hauptziele und machen über 80 % aus. In Asien fließen die Investitionen vor allem in die Fertigungsindustrie, Rechenzentren sowie den Abbau und die Verarbeitung von Rohstoffen; in Afrika sind es hauptsächlich Energie und Rohstoffe wie Eisen, Wasserstoff, Ammoniak und Helium; in Lateinamerika liegt der Schwerpunkt auf Bergbau und Infrastruktur. Dies ist deutlich zurückhaltender als frühere Investitionen. Zweitens lassen sich unsere Investitionsprojekte in zwei Arten unterteilen: Greenfield- und Brownfield-Projekte. „Greenfield“-Projekte sind Vorhaben, die von Grund auf neu aufgebaut werden, während „Brownfield“-Projekte die Übernahme bereits bestehender Unternehmen betreffen. Bis 2022 lagen unsere jährlichen „Greenfield“-Investitionen im Wesentlichen bei rund 100 Milliarden US-Dollar; in den letzten fünf Jahren dominierten sie absolut den Markt, wobei der Schwerpunkt auf kapitalintensiven Projekten wie Bergbau, Rechenzentren und Energie lag. Die Transaktionen zur Übernahme bestehender Unternehmen erreichten 2016 ihren Höhepunkt und gingen danach allmählich zurück. Nach 2022 gab es im Jahresdurchschnitt nur drei Übernahmen im Wert von über 1,1 Milliarden US-Dollar, doch im vergangenen Jahr waren es neun, und das Transaktionsvolumen hat sich im Vergleich zum Tiefpunkt von 2022 verdoppelt, was zeigt, dass das chinesische Kapital wieder aktiver geworden ist. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Branchen ist die Automobilindustrie mit einem Anteil von 13 % an den Gesamtinvestitionen nach wie vor der wichtigste Investitionsmotor. Dieser Anteil ist jedoch auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren gesunken, was darauf hindeutet, dass sich das Wachstum in der Wertschöpfungskette der Elektrofahrzeuge verlangsamt und die Möglichkeiten zur Wertsteigerung in den einzelnen Bereichen zurückgegangen sind. Insbesondere die Investitionen in Batteriematerialien haben sich stabilisiert; im vergangenen Jahr gab es praktisch keine neuen Investitionen in diesem Bereich. Was Rechenzentren und Konsumgüter betrifft, so sind dies die wichtigsten Bereiche, die Investitionen chinesischer Unternehmen anziehen. Bei den Rechenzentren ist die explosive Entwicklung des KI-Ökosystems in Südostasien ausschlaggebend, während bei den Konsumgütern vor allem Übernahmen etablierter europäischer Marken eine Rolle spielen. Der verbleibende Großteil, nämlich Investitionen in Energie und Grundstoffe, macht fast die Hälfte der gesamten Auslandsinvestitionen chinesischer Unternehmen aus. Im Energiesektor glich das Wachstum bei der Windenergie den Rückgang der Investitionen in die Solarenergie aus, während die hohen Investitionen in Grundstoffe hauptsächlich durch kapitalintensive Projekte gestützt wurden, wie beispielsweise die Simandou-Mine in Guinea. Dies ähnelt ein wenig dem Modell strategischer Vermögensakquisitionen vor zehn Jahren, nur dass diesmal die Unternehmenskapitalströme in Rohstoffe und Rechenzentren flossen, was eine stärkere strategische Ausrichtung widerspiegelt. Angesichts der Tatsache, dass die chinesischen Exporte im Jahr 2022 einen historischen Höchststand erreichten, ist unsere allgemeine Globalisierungsstrategie nach wie vor exportorientiert. In den vergangenen Jahren hat die Erweiterung der inländischen Produktionskapazitäten die Produktion im Ausland bei weitem übertroffen, was tatsächlich gewisse Bedenken aufkommen lässt, dass einheimische Technologien durch Investitionen ins Ausland abfließen und sogar in die Hände unfreundlicher Staaten gelangen könnten. Andererseits war die Zahl der chinesischen Investitionen in Produktionsanlagen im Ausland vor der Pandemie noch weitaus geringer; mittlerweile hat sie stark zugenommen. Dies zeigt, dass immer mehr Unternehmen versuchen, einen Teil ihrer Produktion ins Ausland zu verlagern, um eine Lokalisierung zu erreichen. Genau deshalb erregen große Greenfield-Projekte von Unternehmen wie BYD so viel Aufmerksamkeit, denn sie stehen für einen Trend. Seit jeher sind die USA als Kapitalmacht auch eine globale Investitionsmacht, doch derzeit ziehen sie sich zurück und zwingen andere sogar dazu, bei ihnen zu investieren. In den Augen vieler gilt China als ein Land, das lediglich brav Produkte herstellt, aber nicht mit Kapital umgehen kann. Doch aufgrund der Überschussmittel und der Notwendigkeit, neue Märkte zu erschließen, müssen wir nun mehr Energie und Ressourcen in den Aufbau von Produktionsstandorten im Ausland stecken, um den Weg für neue Einnahmen zu ebnen. Unsere chinesischen Unternehmen lassen sich nicht so leicht an einen bestimmten Ort binden – wenn die USA versuchen, uns daran zu fesseln, haben wir unsere eigenen cleveren Strategien!