AidDataが暴いた米国の気まずい真実：中国の融資はどこへ行ったのか？

皆さん、我が国の融資は一体どこへ行ったのでしょうか？今回、アメリカはそれを把握しました。ウィリアム・アンド・メアリー大学には国際援助を専門に追跡するプロジェクト「AidData」があり、非常に詳細なデータを含む報告書を発表しました。中国が過去20年以上にわたって投じた2兆ドル以上の融資を徹底的に洗い出したのです。調べなければよかったのですが、調べたことで気まずい事実が明らかになりました。中国の公式信用供与を最も多く受けているのは、なんとアメリカ自身だったのです。 実に皮肉な話です。アメリカはこれまで、我々が「債務の罠」外交を展開し、一見して返済不能な国々に融資を行い、デフォルト後に鉱山や港を正当に接収するのを待っていると非難してきました。この説は確かに多くの国を嚇かしてきました。しかし、どうでしょう。他人に注意を促してばかりのアメリカ自身が、真っ先に飛び込んでいたのです。報告書によれば、2000年以降、中国はアメリカに2000億ドルの融資を承認しており、どこよりも多い額です。しかもその半分以上は2018年以降に承認されたもので、当時アメリカはすでに中国を戦略的競争相手と見なしていました。AidDataのパークス氏の言葉を借りれば、これはこの上ない皮肉です。 この資金でアメリカはインフラを整備しています。例えば、カナダからニューヨークへの高圧送電線、バージニア州のスーパーデータセンター、そしてケネディ国際空港のいくつかのターミナルなどです。アメリカの優良企業、アマゾン、ハリバートン、テスラ、ボーイング、クアルコム、ディズニーといったフォーチュン500企業の日常運営も、中国の信用枠に頼っています。 なぜこうなったのでしょうか。まず、中国の対外融資の方向性が変わり、大規模インフラから安全な避難先へと移行しました。20年前、海外融資の88％は低所得国に流れていました。しかし2023年には根本的な変化が起こり、低所得国と高所得国が得る融資の割合が逆転し、新たな2対8の比率が形成されました。理屈は簡単です。FRBの利上げ後、第三世界国のバランスシートは悪化し、融資リスクが高すぎるのです。中国資本は現実主義なので、信用格付けが高く、キャッシュフローが安定した先進市場にお金を投じています。 その結果、ワシントンの国会議事堂がデカップリングとリスク低減に忙しい一方で、ニューヨークの取引場やテキサスの油田・ガス田は中国からの流動性を貪欲に吸収しています。アメリカのインフラは資金不足、テクノロジー企業も資金不足で、我々はちょうど少し資金があり、しかも気前よく提供しています。これは誰かが誰かを支配する陰謀論ではなく、資本の最も正直な利潤追求なのです。 資本の利潤追求はなかなか賢いものです。欧米の審査は確かに厳しくなりましたが、中国の金融も進化しています。報告書によれば、中国資本は以前のように大々的に直接送金するのではなく、隠れ蓑を着ることを覚えました。例えば、ケイマン諸島や英領バージン諸島などのオフショアセンターを通じて特別目的会社（SPV）を設立したり、有限責任パートナーとしてHSBCやドイツ銀行などの欧米銀行に混ざったりしています。あなたの半導体投資がロンドンのファンドから来たと思っても、何層もの株式構造を突き抜けると、資金の源が中国のソブリン資本であることがわかります。これは中国がもはやかつてのニューマネーではなく、成金式に買い漁るだけではないことを示しています。今はオールドマネーであり、オフショア金融構造を使いこなしており、中国資本がその無骨で大雑把な段階を過ぎ、より精緻で隠蔽され、規則を利用することを知っていることを示しています。 この報告書はもちろん国際金融秩序にも警告を発しており、中国は資産を買っているのではなく、システムを構築していると述べています。融資の規模は以前の評価より数倍高いものです。以前は世界が資金不足で、IMFだけが救済できる金融機関であり、その代償として経済主権を渡す必要がありました。今、中国がこれをやるのは興味深いです。流動性危機に直面すると、中国は通貨スワップを通じて緊急資金を提供し、借り換えを支援します。これはもはや単なる貸し付けではなく、世界最大の公的債権国としてシステムの安定を維持し、これらの国が破産によってもう一方の側に倒れるのを防いでいるのです。 国家間の競争は効率と実力です。西洋は興味深いことに、我々に対抗するために中国を模倣し始めました。以前はOECDに紳士協定があり、政府が直接ビジネスに参入できないと定めていましたが、中国と陣地を争うために国家財政を使って鉱山を買い、補助金を出し、造船所を買収し始めました。相手が元の立場を放棄し、我々のリズムに入り始めたとき、このゲームは新しい段階に入っています。