추격에서 선도로: 중국 의약 혁신이 거세게 불고 있다

여러분, 최근 중국 제약 산업이 무명의 생산 능력 제공자에서 글로벌 혁신 센터로 변모했다는 소식을 들었습니다. 지난 10년간 우리는 단순히 1에서 99로의 빠른 추격이 아니라, 진정한 0에서 1로의 원천 혁신을 시작했습니다. 해외 제약사들은 이제 안절부절못하며 중국 실험실로 몰려와 프로젝트를 찾고 있습니다. 남보다 먼저 기회를 잡지 못할까 봐 두려워하는 것입니다. 작년 하반기부터 글로벌 제약 자본이 활기를 띠기 시작했고, 특히 올해 1, 2월에 서방 대형 제약사들이 중국에서 성사시킨 거래는 총 41건에 달했으며, 중국 기업의 가치 평가도 급등했습니다. 계약금은 평균 3,880만 달러에서 두 배로 늘어 7,770만 달러에 이르렀고, 총 가치는 사상 최고인 520억 달러를 기록했습니다. 투자자들도 과학 연구 성과가 성숙한 상업 자산이 되기를 기다리는 대신, 생명공학의 초기 단계에 관심을 돌리고 있습니다. 예전에 우리 제약 산업은 주로 대환경의 지원, 즉 정책 혜택, 교육 보너스, 인건비 우위에 의존했습니다. 하지만 가장 두드러진 것은 거대한 환자 기반과 병원 시스템으로, 임상 시험 모집 속도가 미국보다 3~5배 빠릅니다. 반면 미국의 신약 연구 개발 효율은 관료화와 높은 비용 때문에 계속 떨어지고 있으며, 많은 대형 제약사가 프로젝트 관리와 채널 판매 회사가 되어 연구 개발을 점점 더 외주에 의존하고 있습니다. 과거에는 많은 미국 투자자들이 우리의 과학 연구 실력을 믿지 않고 임상 데이터가 조작되었을 가능성이 있다고 생각했습니다. 그러나 작년 보스턴의 RA Capital은 전담 팀을 파견해 조사한 결과, 중국 의학과학원과 주요 병원의 임상 시험 체계가 매우 발달해 동시에 100개 이상의 임상 시험을 진행할 수 있음을 발견했습니다. 데이터 생성 방식에 차이가 있지만 데이터를 조작할 가능성은 크지 않습니다. 그래서 이번 달 RA Capital은 쑤저우 바이오메디컬 산업단지와 협력해 로드쇼를 계획하고 있으며, 전국 각지의 과학자들을 일대일 상담으로 조직해 자금, 전략 기획, 팀 구성, 해외 운영 등 다양한 지원을 제공할 예정입니다. 10월에는 항저우에서 과학 심포지엄을 열고 과학자들과 직접 연락할 것입니다. 중국의 초기 혁신 파이프라인이 폭발적으로 성장하면서 전통적인 투자 모델은 분명히 너무 느려졌습니다. 임상 검증은 효율적이지만, 발견 단계야말로 고위험 고수익의 원천이므로 실험실에 상류로 진입해야 더 나은 조건과 더 이른 독점권을 얻고 더 많은 수익을 포착할 수 있습니다. 점점 더 많은 미국 벤처캐피털 기관들이 중국이 과학 분야 투자를 계속 늘리면서 연구 개발이 전환점에 도달했음을 깨닫고 있습니다. 더 이상 미국이 발견하지 못한 것을 중국도 발견할 수 없다고 당연하게 여길 수 없습니다. 뉴욕의 벤처캐피털 Pacific Bridge는 중국 대학의 과학 연구 혁신 품질이 계속 향상되고 있다고 말합니다. 더 중요한 것은 중국 대학이 주로 정부 지원을 받고 상업화 정도가 낮아 기초 연구를 할 동기가 더 크며, 미국의 사립 기관보다 새로운 혁신 기술을 만들어낼 가능성이 더 높다는 점입니다. 이는 사실 중국 과학 연구 성과 전환 메커니즘이 아직 성숙하지 않고 프리미엄 능력이 비대칭적인 단계를 이용해, 가치 평가 불일치를 통해 차익을 얻고 중대한 잠재력을 지닌 초기 자산을 확보하는 것입니다. 물론 중국 현지 VC도 이미 깨어나 과학자들에게 논문을 서둘러 발표하지 말고 먼저 내부에서 인큐베이팅하라고 자주 권고합니다. 미국 VC가 현지 파트너와 협력하지 않고 실험실에 들어가지 않으며 과학자들의 회사 설립을 지원하지 않으면 논문 발표 전 자산을 확보할 수 없습니다. 이른바 차익 거래는 경쟁이 충분하지 않을 때만 가능합니다. 몇 년 전 현지 벤처캐피털 자금 조달이 위축되면서 일부 실험실과 중소 바이오 기업의 자금이 부족해 과학자들이 상대적으로 약세에 놓였습니다. 빠른 현금화를 위해 그들은 더 높은 할인과 상대적으로 보수적인 계약금 조건을 받아들여 IP가 저평가되었습니다. 그러나 곧 투자자들 간의 치열한 경쟁으로 중국 자산의 가치가 재평가되면서 계약금이 크게 상승했습니다. 이 배경에는 지식 경제의 가속화된 발전이 있습니다. 중국 제약 산업은 생산 능력 기여에서 지식 기여로 전환하고 있습니다. 미국은 예전에 중국이 지식 재산권을 도용하고 아이디어를 훔친다고 자주 비난하며 중국은 생산만 하고 혁신은 못 한다고 단정했습니다. 그러나 지금은 글로벌 지식 재산권 생성 능력에 구조적 변화가 일어나 중국이 바이오 제약의 초기 혁신 엔진이 되었고, 미국의 분업은 오히려 후기 상업화로 이동하고 있습니다. 중국의 자본과 상업화 능력이 강화되고 정책과 생태계 우위가 지속적으로 중첩되면, 전 산업 체인 효율이 향상되면서 가치 사슬에서 더 큰 공간을 차지할 것이 분명합니다. 지식 경제는 사람을 중심으로 하며, 인재가 밀집하고 인프라가 더 완비된 곳으로 생산 능력이 이동합니다. 우리 중국은 이러한 측면에서 큰 우위를 점하고 있으므로, 앞으로 제약 혁신에서 우리의 기세는 더욱 거세질 것입니다.